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定增解读丨战略版图扩大,新国都蓄势待发

来源:新国都 发布日期:2016-5-12 0:00:00 浏览:0


 

新国都基于多年在电子支付领域的积累,结合我国宏观和微观市场的新形势、新动向,提出了“实体经济结合虚拟经济,以实体经济为本,虚拟经济为变现方式”的战略发展思路,在内生增长基础上,对外收购兼带来的外延式扩张对于实现公司战略具有重大意义。

 

本次非公开发行股票数量合计不超过4,300万股(含4,300万股),募集资金总额不超过86,000万元,所募集资金扣除发行费用后将主要用于收购征信数据服务商长沙公信诚丰信息技术有限公司(以下简称“公信诚丰”)、建设海外营销服务体系和补充公司流动资金,上述业务的实施,有利于公司抓住征信数据服务和海外电子支付业务快速发展的有利时机,增强公司综合实力,提升公司盈利能力,从而更好的回报广大投资者。

 

收购公信诚丰,有效的补足了新国都征信数据服务业务的核心能力,有利于协助客户打通线上线下电子支付运营的关键性节点,公信诚丰的数据收集、数据标准化、数据处理及产品输出能力契合于新国都核心业务和未来发展的战略,并且能够将新国都在征信领域的牌照资源、电子支付业务资源进行合理利用。

 

一、符合政策及行业发展趋势

发展征信业是完善我国社会主义市场经济体制的客观需要,对于促进经济发展和社会信用体系建设具有重要意义。国内信用消费的持续增长和互联网产业的爆发式增长为征信业的大发展提供了巨大的需求基础。移动互联网时代信息传递成本低,各种信息真伪鉴别的成本高,网上主体的真实性是移动互联网时代必须解决的痛点。目前,我国征信行业发展时间较短,征信及征信数据服务行业尚处于发展的初级阶段,但同时也在我国迎来了历史性的发展机遇,也将成为我国社会主义市场经济的基础性产业。

 

二、符合公司战略发展方向

从新国都核心业务发展来看,在围绕电子支付建立生态闭环的过程中,风险控制(征信服务)成为必不可少的核心环节,即大批量低成本核查商户主体业务资质,有效提升电子支付领域的商户运营质量,打通线上线下支付运营的关键性节点。新国都在20151月正式成立征信业务全资子公司深圳市信联征信有限公司(下称“信联征信”),并于20159月完成企业征信机构备案,可以从事企业征信服务业务,本次收购为推动公司征信业务板块的快速落地的战略性并购。

 

三、有利于公司整合核心资源产生协同效应

新国都本次收购公信诚丰有助于新国都将其核心电子支付业务资源、征信牌照资源与公信诚丰的数据处理能力相对接,从而实现新国都将其核心业务资源有效变现,完善了新国都电子支付、线上线下业务打通、征信及大数据业务板块战略发展的关键环节:

①做强公司征信业务,子公司信联征信与公信诚丰有直接的战略互补性,通过收购,与公信诚丰业务资源进行整合,完善新国都企业征信业务的核心服务能力,加速征信业务的落地,为全面推动征信业务提供团队、研发、实操经验的保障;

②能够将新国都在电子支付产业链所积累的资源进行整合,也有助于公信诚丰的服务向金融服务等其他领域延伸,有助于公司挖掘新的盈利点;

③能够加强公司在电子支付领域的风控能力,同时为公司外延布局打造金融服务闭环提供健康生态保障。

 

四、有利于提高公司综合盈利能力

根据《股权转让协议》,2016年至2018年公信诚丰股东承诺实现净利润不低于4,000万元、5,000万元和6,000万元。本次收购除战略协同效应之外,还有利于提升公司的综合盈利能力。

 

随着人民币国际化的步伐加快,海外营销服务体系建设项目,主要用于投入海外产品技术支持及维护、海外市场新产品研发、海外产品国际测试认证、准入和海外市场拓展等方面。公司通过加大对海外市场开拓的支持服务体系的建设,预计未来3年内,公司海外市场销售份额将有效增长,分享国际电子支付行业快速发展的红利。

 

一、满足不断增长的海外市场需求,快速抢占海外市场份额

新国都依托多年来在电子支付领域形成的技术、资金、人才和市场优势,在全球电子支付高速发展的时代大背景下,公司目前的生产能力与营销服务能力与海外市场需求并不完全匹配,在很大程度上制约了公司海外业务的进一步发展。通过本项目的实施,将大大提高公司海外市场开发能力,满足海外市场的需要,有助于公司在全球市场的业务开展和资源整合能力。

 

二、有利于增强公司的自主创新能力,促进经营发展

为了保持公司整体营业收入快速增长及可持续发展能力,公司不仅需要扩大现有自有产品线生产能力,还需要提高产品技术含量、扩大产品应用范围,抓住海外市场机遇,满足海外市场需求。公司不断跟踪海外电子支付行业发展趋势,进行核心技术的研究和储备,同时对公司未来的发展方向和产品线进行深入的研究和产品开发,从而提高产品的市场竞争力,保持行业领先地位。

 

三、可以完善公司研发能力,提高研发水平

本项目的建设将补充增强相关专业技术人员,特别是引入技术专家,建立产品技术高点,以使产品技术能够满足海外市场产品的技术要求,保障公司相关海外业务持续、稳定地发展。

 

四、海外扩张是公司战略计划中重要一步,提高公司的国际综合竞争力

随着产业和行业的发展,国内市场竞争格局目前已趋于平衡,积极开拓海外市场,建立新的盈利点,是公司战略计划中尤为重要的一步。由于海外市场不同于国内市场的环境,公司根据不同海外市场的当地特点,研发适应市场需求的产品,可以增加公司的营业收入,最终为公司的股东创造价值。

 

业内专家解读

 

申万宏源

 

事件:收购长沙公信诚丰信息技术服务有限公司100%股权。新国都非公开发行股票募集资金总额不超过8.6亿元:公告使用现金5亿元收购公信诚丰100%股权;1.44亿元用于海外业务拓展;其余2.16亿元补充公司流动资金。

 

多维度“企业全息画像”服务商。公信诚丰是国内领先的基于大数据技术的征信数据服务商,主要是做数据搜集和分析的。 2013年开始与腾讯微信公众号平台的业务合作,在腾讯旗下市场占有率较高,是腾讯在该领域的S 级供应商。除为互联网社交平台提供服务外,公信诚丰还积极拓展其他互联网、金融应用领域的征信数据服务。预计公信诚丰未来也能够快速延伸到个人技术。

 

行业增长迅速。公司2014-2015年实现营业收入分别为898万元和7534万元,净利润达到206万元和2752万元。公司利润快速增长预计得益于于近几年腾讯业务快速扩张,根据公开资料显示在2015年微信公众号数量接近1000万个,每日的增长数量保持在2万以上。新国都公司2013年搭建的面向线下收单支付的云平台,截止2015已接入高质量商户20万交易量近10亿,平台累积了大量的数据,未来能够通过公信诚丰提供完整的商户“全息画像”,为以后开展金融服务打下基础。

 

企业及个人征信市场巨大。目前我国征信机构近200家行业收入约20多亿元,收入主要是企业征信领域。根据艾瑞咨询的报告显示美国资信市场规模约为250亿美元,对比美国的市场需求和市场规模,我国征信市场的未来发展空间广阔。此外,多项数据证明个人征信市场也不容忽视,2015年前三个季度,企业信用信息累计已被查询6000多万次,个人信用信息累计已被查询4亿次。

 

绕客户提供支付以外的多层次业务,收购完善风控核心环节。公司2015年提出虚实结合的发展战略,以电子支付+技术出发拓展多维度业务,满足商户的金融和类金融需求。对于电子支付生态闭环的建立中,风险控制的征信业务是核心环节。征信产业链中第一环节是数据搜集,第二个环节是对海量数据进行挖掘、分析和处理,第三环节征信机构或具备相关资质的企业形成信用产品。 20151月公司出资6000万元设立信联征信,并于9月完成企业征信机构备案,可以从事企业征信服务业务。公信诚丰与新国都,尤其是与信联征信的征信业务有着直接的战略互补性,公信诚丰业务模式有助于公司线下线上风控机制的有效建立,为公司核心业务发展提供有效的风控手段。

 

维持“买入”评级,上调盈利预测。本次收购有助于新国都将其核心支付业务的数据资源、征信牌照资源与公信诚丰的数据处理能力相对接,从而实现新国都将其核心业务资源有效变现,此外还能带来利润增厚。基于2016年至2018年公信诚丰股东承诺实现净利润不低于4000万元、5000万元和6000万元,我们上调2016-2018备考净利润分别由1.121.43 1.92亿元至1.602.022.54亿元,EPS0.690.871.10,目前对应2017年业绩为33倍。

 

考虑到并表时间预计2016年至2018年归属母公司净利润分别为1.402.022.54亿元,EPS分别由0.480.620.83元上调至0.610.871.10元,收入分别由11.3314.3619.01亿元上调至12.4115.7220.72亿元,维持”买入“评级。

 

二、国泰君安

 

维持增持评级,维持目标价 38 元。 维持 2016-2018 年的整体盈利预测,不考虑未来收购公信诚丰而带来的业绩增厚,摊薄后 EPS 0.49/0.65/0.79,对应 2016-2018 年增速为 33.6%30.622.8%。维持目标价38 元,维持“增持”评级。

 

公司拟募集资金收购公信诚丰,数据金融生态布局再进一步。公信诚丰是国内领先的基于互联网业务形态的身份认证、运营内容和业务审核服务的提供商,信用服务带来公司收入的主要部分。 2013 年底,公信诚丰正式成为微信公众号认证审核服务第三方专业机构之一。我们认为,公信诚丰的大数据资源及技术优势将为征信业态带来全新的业务模式,并借助新国都平台实现数据价值最大化,同时双方的结合也将对新国都后续构筑生态闭环提供重要支撑。

 

公信诚丰 2015 年收入同比增 7 倍、净利润同比增 12 倍,收购完成后将有效增厚公司业绩。公信诚丰承诺 2016-2018 年度净利润分别不低于 4000 万元、 5000 万元、6000 万元,对应增速为 45%25%20%。公信诚丰 2015 年营业收入同比增速为 738.8%、净利润同比增长1231.2%,具有极强的成长性及业绩贡献能力。基于公信诚丰内生发展能力以及与新国都合作后带来的协同效应,我们认为, 未来三年达到业绩承诺将是大概率事件。收购完成后,新国都业绩将得到增厚,同时也将获得更高的成长性支撑。

 

 附:

《深圳市新国都技术股份有限公司2016年非公开发行股票预案》完整版,请大家查阅中国证券监督管理委员会指定的创业板信息披露网站(巨潮资讯网:http://www.cninfo.com.cn/)披露的相关内容。